Trong vài thập kỷ qua, Trung Quốc đã tích lũy đều đặn trái phiếu kho bạc Hoa Kỳ. Tới tháng 8 năm 2022, Trung Quốc đã sở hữu tới 971,8 tỷ USD trái phiếu kho bạc Hoa Kỳ ~ tương đường 13% tổng nợ quốc gia của Hoa Kỳ. Nợ của Hoa Kỳ đối với Trung Quốc chủ yếu dưới dạng chứng khoán Kho bạc Hoa Kỳ (trái phiếu do chính phủ liên bang phát hành)
Tại sao Trung quốc mua nợ của Hoa Kỳ bằng trái phiếu kho bạc?
Trung Quốc là một trung tâm sản xuất và một nền kinh tế định hướng xuất khẩu. Dữ liệu thương mại từ Cục điều tra dân số Hoa Kỳ cho thấy Trung Quốc đã có thặng dư thương mại lớn với Hoa Kỳ kể từ năm 1985 có nghĩa là Trung Quốc bán nhiều hàng hóa và dịch vụ cho Mỹ hơn là Mỹ bán cho Trung Quốc.
Các nhà xuất khẩu Trung Quốc nhận đô la Mỹ (USD) cho hàng hóa của họ bán sang Mỹ, nhưng họ cần đồng nhân dân tệ (RMB hoặc nhân dân tệ) để trả lương cho công nhân và lưu trữ tiền tại địa phương. Họ bán đô la mà họ nhận được thông qua xuất khẩu để lấy Nhân dân tệ, điều này làm tăng nguồn cung USD và tăng nhu cầu về Nhân dân tệ.
Ngân hàng trung ương Trung Quốc (PBOC), tích cực can thiệp để ngăn chặn sự mất cân bằng giữa đồng đô la Mỹ và nhân dân tệ tại các thị trường địa phương. PBOC mua số đô la Mỹ dư thừa có sẵn từ các nhà xuất khẩu và cung cấp cho họ đồng nhân dân tệ cần thiết. PBOC có thể in nhân dân tệ khi cần thiết. Trên thực tế, sự can thiệp này của PBOC tạo ra sự khan hiếm đô la Mỹ, khiến tỷ giá USD cao hơn. Do đó, Trung Quốc tích lũy USD làm dự trữ ngoại hối.
Trung Quốc cần đồng nhân dân tệ yếu?
Chiến lược của Trung Quốc là duy trì tăng trưởng dựa vào xuất khẩu, hỗ trợ tạo việc làm, thông qua tăng trưởng liên tục như vậy, để giữ cho người lao động trong nước làm việc hiệu quả. Vì chiến lược này phụ thuộc vào xuất khẩu, Trung Quốc cần đồng Nhân dân tệ thấp hơn so với USD, do đó đưa ra mức giá rẻ hơn.
Nếu PBOC ngừng can thiệp – thì đồng Nhân dân tệ sẽ tự điều chỉnh và tăng giá trị, do đó làm cho hàng xuất khẩu của Trung Quốc trở nên đắt đỏ hơn. Do đó sẽ dẫn đến một cuộc khủng hoảng thất nghiệp lớn do mất hoạt động kinh doanh xuất khẩu.
Trung Quốc muốn giữ hàng hóa của mình cạnh tranh trên thị trường quốc tế và điều đó không thể xảy ra nếu đồng Nhân dân tệ tăng giá. Do đó, buộc phải giữ cho Nhân dân tệ ở mức thấp so với USD bằng cách sử dụng cơ chế tự điều chỉnh tiền tệ. Tuy nhiên, điều này dẫn đến một lượng lớn USD dự trữ ngoại hối cho Trung Quốc.
Chiến lược của PBOC và lạm phát của Trung Quốc
Mặc dù các quốc gia thâm dụng lao động, định hướng xuất khẩu khác như Ấn Độ cũng thực hiện các biện pháp tương tự, nhưng họ chỉ làm như vậy ở một mức độ hạn chế. Một trong những thách thức lớn do cách tiếp cận đã được vạch ra là nó dẫn đến lạm phát cao.
Trung Quốc có sự kiểm soát chặt chẽ của nhà nước đối với nền kinh tế của mình và có thể quản lý lạm phát thông qua các biện pháp khác như trợ cấp và kiểm soát giá cả. Các quốc gia khác không có mức độ kiểm soát cao như vậy và phải nhượng bộ trước áp lực thị trường của một nền kinh tế tự do hoặc tự do một phần.
Trung Quốc sử dụng USD dự trữ ngoại hối
Ngân hàng trung ương Trung Quốc có tổng dự trữ ngoại hối khoảng 3,3 nghìn tỷ đô la vào cuối năm 2021. Giống như Mỹ, Trung Quốc cũng xuất khẩu sang các khu vực khác như Châu Âu. Đồng euro tạo thành dự trữ ngoại hối lớn thứ hai của Trung Quốc. Trung Quốc cần đầu tư vào những kho dự trữ khổng lồ như vậy để kiếm được ít nhất lãi suất phi rủi ro. Với hàng nghìn tỷ đô la Mỹ, Trung Quốc đã nhận thấy trái phiếu Kho bạc Hoa Kỳ là điểm đến đầu tư an toàn nhất cho dự trữ ngoại hối của Trung Quốc. Với kho dự trữ đồng euro, Trung Quốc có thể xem xét đầu tư vào nợ châu Âu. Thậm chí các kho dự trữ đô la Mỹ có thể được đầu tư để thu được lợi nhuận tương đối tốt hơn từ nợ euro.
Các loại tài sản khác như bất động sản, cổ phiếu và kho bạc của các quốc gia khác rủi ro hơn nhiều so với nợ của Hoa Kỳ. Tiền dự trữ ngoại hối không phải là tiền nhàn rỗi để đánh cược vào các chứng khoán rủi ro vì muốn có lợi nhuận cao hơn.
Tác động của việc Trung Quốc mua nợ của Mỹ
Nợ của Hoa Kỳ cung cấp thiên đường an toàn nhất cho dự trữ ngoại hối của Trung Quốc, điều đó có nghĩa là Trung Quốc cung cấp các khoản vay cho Hoa Kỳ để Hoa Kỳ có thể tiếp tục mua hàng hóa mà Trung Quốc sản xuất.
Do đó, chừng nào Trung Quốc còn tiếp tục có một nền kinh tế định hướng xuất khẩu với thặng dư thương mại khổng lồ với Mỹ, thì nước này sẽ tiếp tục chồng chất đô la Mỹ và nợ Mỹ. Các khoản vay của Trung Quốc cho Mỹ, thông qua việc mua nợ của Mỹ, cho phép Mỹ mua các sản phẩm của Trung Quốc. Đó là một tình huống đôi bên cùng có lợi cho cả hai quốc gia, cả hai bên cùng có lợi. Trung Quốc có được một thị trường khổng lồ cho các sản phẩm của mình và Mỹ được hưởng lợi từ giá cả phải chăng của hàng hóa Trung Quốc. Ngoài sự cạnh tranh chính trị, cả hai quốc gia (dù sẵn lòng hay không sẵn lòng) đều bị mắc kẹt trong tình trạng phụ thuộc lẫn nhau mà cả hai bên đều có lợi và có khả năng sẽ tiếp tục.
Khoản nợ của Mỹ đối với Trung Quốc: Viễn cảnh rủi ro đối với Mỹ
Mặc dù hoạt động đang diễn ra này đã dẫn đến việc Trung Quốc trở thành chủ nợ của Mỹ, nhưng tình hình đối với Mỹ có thể không tệ đến thế. Xem xét những hậu quả mà Trung Quốc sẽ phải chịu khi bán hết dự trữ của Mỹ, Trung Quốc (hoặc bất kỳ quốc gia nào khác) có thể sẽ kiềm chế những hành động như vậy.
Ngay cả khi Trung Quốc tiến hành bán các khoản dự trữ này, Hoa Kỳ là một nền kinh tế tự do, có thể in bất kỳ số lượng đô la nào khi cần thiết. Hoặc cũng có thể thực hiện các biện pháp khác như nới lỏng định lượng (QE). Mặc dù in đô la sẽ làm giảm giá trị đồng tiền của nó, do đó làm tăng lạm phát, nhưng nó thực sự sẽ có lợi cho nợ của Hoa Kỳ. Giá trị hoàn trả thực tế sẽ giảm tỷ lệ thuận với lạm phát —một điều tốt cho con nợ (Mỹ), nhưng không tốt cho chủ nợ (Trung Quốc).
Mặc dù thâm hụt ngân sách của Hoa Kỳ đang gia tăng, nhưng nguy cơ Hoa Kỳ vỡ nợ trên thực tế vẫn bằng không (trừ khi có một quyết định chính trị để làm như vậy). Trên thực tế, Mỹ có thể không cần Trung Quốc liên tục mua nợ của mình; thay vào đó, Trung Quốc cần Mỹ nhiều hơn, để đảm bảo sự thịnh vượng kinh tế liên tục của nước này.
Khoản nợ của Mỹ đối với Trung Quốc: Viễn cảnh rủi ro đối với Trung Quốc
Trung Quốc cần quan tâm đến việc cho một quốc gia vay tiền, quốc gia cũng có quyền hạn vô hạn trong việc in tiền với bất kỳ số lượng nào. Lạm phát cao ở Mỹ sẽ có tác động bất lợi đến Trung Quốc, vì giá trị hoàn trả thực tế cho Trung Quốc sẽ giảm trong trường hợp lạm phát cao ở Mỹ
Dù muốn hay không, Trung Quốc sẽ phải tiếp tục mua nợ của Mỹ để đảm bảo khả năng cạnh tranh về giá cho hàng xuất khẩu của mình ở cấp độ quốc tế.
Trung Quốc đang tăng hay giảm lượng trái phiếu kho bạc Mỹ nắm giữ?
Tỷ lệ nắm giữ Trái phiếu Kho bạc Hoa Kỳ của Trung Quốc đạt đỉnh trong giai đoạn 2012-2013, với giá trị hơn 1,3 nghìn tỷ USD. Kể từ đó, kích thước đã giảm dần. Giảm xuống dưới 1 nghìn tỷ đô la vào giữa năm 2022, lần đầu tiên kể từ năm 2010. Tính đến quý 3 năm 2022, chỉ ở mức dưới 1 nghìn tỷ đô la ở mức khoảng 971 tỷ đô la.
Trung Quốc có phải là chủ nợ nước ngoài lớn nhất của Mỹ?
Không, Trung Quốc hiện là nước nắm giữ Trái phiếu Kho bạc Hoa Kỳ lớn thứ hai, sau Nhật Bản (nắm giữ khoảng 1,1 nghìn tỷ USD tính đến quý 3 năm 2022)
Tại sao Trung Quốc mua trái phiếu kho bạc Hoa Kỳ?
Có một số lý do chính đáng để Trung Quốc mua Trái phiếu Kho bạc Hoa Kỳ. Đầu tiên, Trái phiếu kho bạc là một trong những tài sản an toàn nhất thế giới, khiến chúng trở nên an toàn và ổn định. Thứ hai, đồng đô la Mỹ vẫn là đồng tiền dự trữ ngoại hối của thế giới trong thương mại quốc tế, vì vậy nó cho phép ngân hàng trung ương Trung Quốc nắm giữ các tài sản bằng đô la một cách hiệu quả. Trung Quốc neo đồng tiền của mình với đồng đô la , vì vậy họ cần những tài sản như vậy như một cách để duy trì tỷ giá.
Tuy nhiên, quan trọng nhất là Trung Quốc nhận được thặng dư đô la Mỹ do mất cân bằng thương mại giữa hai nước, nơi Trung Quốc xuất khẩu sang Mỹ nhiều hơn nhập khẩu. Tuy nhiên, các công ty Trung Quốc và công nhân của họ cần được trả bằng nội tệ, đồng nhân dân tệ (hoặc nhân dân tệ). Kết quả là, hệ thống ngân hàng Trung Quốc phải chuyển đổi đô la với ngân hàng trung ương. Sau đó, ngân hàng trung ương sử dụng số đô la đó để mua Trái phiếu Kho bạc, thu được lợi nhuận ổn định.
Điều gì sẽ xảy ra nếu Trung Quốc bán tất cả trái phiếu kho bạc Hoa Kỳ?
Đầu tiên, không có khả năng Trung Quốc sẽ bán tất cả Trái phiếu Kho bạc Hoa Kỳ cùng một lúc, bởi vì điều này sẽ gây thiệt hại về kinh tế cho Trung Quốc và khiến nước này phải giữ đô la để chi tiêu hoặc đầu tư vào nơi khác.
Tác động tức thời nhất sẽ là tăng lãi suất đối với Trái phiếu kho bạc, vì việc bán quá nhiều trái phiếu cùng lúc sẽ làm giảm giá trái phiếu trên thị trường trái phiếu một cách giả tạo – do đó làm tăng lợi tức của trái phiếu. Nếu Fed hoàn toàn không phản ứng với một sự kiện như vậy, người ta ước tính rằng nó sẽ làm tăng lợi suất trái phiếu kho bạc dài hạn từ 30 đến 60 điểm cơ bản.
Thực tế địa chính trị và sự phụ thuộc kinh tế thường dẫn đến những tình huống thú vị trên trường toàn cầu. Việc Trung Quốc liên tục mua nợ của Mỹ là một trong những kịch bản thú vị như vậy. Nó tiếp tục làm dấy lên lo ngại về việc Hoa Kỳ trở thành một quốc gia mắc nợ ròng , dễ bị ảnh hưởng bởi các yêu cầu của một quốc gia chủ nợ . Tuy nhiên, thực tế không ảm đạm như người ta tưởng, vì kiểu sắp xếp kinh tế này thực sự là một lợi ích đôi bên cùng có lợi cho cả hai quốc gia.
Giao dịch ngoại hối, forex tại sàn HXFX Global hưởng Bonus trải nghiệm miễn phí không rủi ro trong 7 ngày
Nhận ngay Bonus để trải nghiệm giao dịch thực tế tại sàn giao dịch forex, ngoại hối HXFX Việt Nam. Chỉ cần mở tài khoản ở sàn HXFX Việt Nam thành công và đăng ký nhận Bonus sẽ có ngay Bonus vào tài khoản để giao dịch thật. Đặc biệt, lợi nhuận khách hàng hoàn toàn có thể rút như giao dịch bình thường. Nhận ngay Bonus để giao dịch ngay thôi!
Leave a Reply